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姐妹花 智驾公司福瑞泰克冲刺港股IPO，营收激增，毛利率却降至个位数
（原标题：智驾公司福瑞泰克冲刺港股IPO姐妹花，营收激增，毛利率却降至个位数）
本文着手：时间商学院 作家：陆海
着手丨时间投研
作家丨陆海
剪辑丨李乾韬
【导语】
11月22日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（下称“福瑞泰克”）认真向港交所递交招股书，冲击港股IPO。
现在，智能驾驶行业正处于高速发展阶段。行为智能驾驶措置有筹商提供商，2021—2023年，福瑞泰克的营收快速增长，年复合增长率达到65.07%。不外，同时其毛利率却从两位数降至个位数，未能形成限制效应。同时，福瑞泰克在港股的同业公司毛利率均值远高于福瑞泰克。
11月29日，就公司盈利材干、蓄意现款流抓续净流出、居品市占率等问题，时间投研永诀向福瑞泰克邮箱（xijuan.***@freetech.com）发函并致电（0571-8***999）盘考。12月4—6日，时间投研屡次致电该公司，但电话均无法接通。规章发稿，对方仍未回话。
【纲目】
1.踏进国内自主供应商第三。2023年，福瑞泰克的营收激增176.95%，智能驾驶措置有筹商的装车量也得以以约15%的商场份额踏进国内自主供应商第三位。不外，在营收激增之际，其毛利率却降至个位数，未能形成限制效应。
2.毛利率不足港股同业公司均值。2021—2023年，福瑞泰克在港股的同业公司，平均毛利率均进步20%，高于福瑞泰克。
【正文】
踏进国内自主供应商第三
福瑞泰克是一家智能驾驶措置有筹商供应商。智能驾驶措置有筹商行业的主要参与者为第三方措置有筹商供应商，以及少数有自研材干的OEM（原始建筑制造商，频繁是汽车制造商）。其中，第三方措置有筹商供应商又分为外洋供应商和自主供应商。
从商场份额看，外洋供应商在中国商场占据主导地位，尤其是在较低阶的居品中。福瑞泰克招股书清爽，按L0级至L2+/L2++级智能驾驶措置有筹商产生的收入蓄意，2023年自主供应商的商场份额为18%。也即是说，2023年外洋供应商的商场份额高达82%，瞻望到2030年仍将占据过半数的商场份额。
在自主供应商中，2023年福瑞泰克的商场份额较高。招股书清爽，把柄灼识照应的贵府，按中国L2级及L2+/L2++级智能驾驶措置有筹商装车量蓄意，2023年福瑞泰克在自主供应商中名挨次三，商场份额约为15%。
商场份额踏进自主供应商第三之际，赶巧福瑞泰克营收高速增长。
招股书清爽，2021—2023年，福瑞泰克的营收永诀为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元，年均复合增长率高达65.07%。其中，2022年营收同比小幅下跌1.61%之后，2023年同比增长176.95%。
时间投研严防到，福瑞泰克营收激增却未能形成限制效应。
2021—2023年，福瑞泰克的毛利率永诀为11.18%、6.21%、7.25%，2022年下跌4.97个百分点至“个位数”后；2023年仅小幅飞腾1.04个百分点，全体呈下跌趋势。
或与福瑞泰克对险阻游的议价材干较弱联系。
一方面，智能驾驶措置有筹商行业的“玩家”繁多，竞争较为热烈。其中，第三方措置有筹商供应商的客户主要为对供应商领有高大议价材干的汽车OEM。在车企“价钱战”之际，供应商很可能濒临降价压力。福瑞泰克也示意，某些OEM客户可能会在其量产阶段条目提供降价，从而影响其毛利率。
另一方面，从原材料采购资原本看，福瑞泰克对供应商的议价材干可能也有待加强。招股书清爽，2023年福瑞泰克的原材料和耗材的采购资本同比增长216.65%，高于营收同比增速（176.95%）。福瑞泰克觉得，跟着销售限制扩大，其对供应商的议价材干将增强。
毛利率不足港股同业公司均值
尽管智驾企业多量难逃圆寂魔咒，关联词从毛利率偏执变动趋势来看，仍能发现企业间盈利材干的差距。
现时，也曾在港股上市或列队IPO上市的智能驾驶措置有筹商提供商包括地平线机器东谈主（09660.HK）、知行汽车科技（01274.HK）、纵目科技（上海）股份有限公司（下称“纵目科技”）和深圳佑驾鼎新科技股份有限公司（下称“佑驾鼎新”）。
Wind数据清爽，行为福瑞泰克在港股的同业公司，2021—2023年，上述公司的毛利率均值永诀为23.09%、21.55%、24.56%，均高于福瑞泰克。
其中，仍在列队IPO的纵目科技和佑驾鼎新，营收限制固然齐不足福瑞泰克，关联词其毛利率却呈现出抓续飞腾的趋势，盈利材干有所改善。
由于此前芯片的采购资本过高，2021—2022年，纵目科技的毛利率均为负值，不外，跟着存货减值拨备减少，2023年其毛利率已历程负转正。
跟纵目科技不同，佑驾鼎新示意，其毛利率飞腾，一方面是收获于营收限制扩大带来的限制效应，另一方面则是因为其车路协同居品及相对高阶的智能驾驶措置有筹商iPilot的毛利率更高，居品放量后带动毛利率晋升。2023年，佑驾鼎新的毛利率达到14.3%，跟2021年比拟晋升4.6个百分点，对福瑞泰克形成反超。
而行为国内智能措置有筹商供应商的遑急“玩家”，地平线机器东谈主的毛利率遥遥最初，且较为清静。Wind数据清爽，2021—2023年，地平线机器东谈主的毛利率永诀高达70.92%、69.31%、70.53%。
相对而言，知行汽车科技的毛利率变动趋势跟福瑞泰克较为相似。2021—2023年，其毛利率永诀为20.63%、8.34%、9.94%，其间累计下跌10.69个百分点，相通从两位数降至个位数。
不同的是，知行汽车科技的营收在2022年出现爆发式增长后，2023年小幅下跌。Wind数据清爽，2021—2023年，知行汽车科技的营收永诀为1.78亿元、13.26亿元、12.16亿元。
为何2023年知行汽车科技的营收未能罢了增长？
天天自拍在线2023年年报清爽，施展期内知行汽车科技调遣了其智能驾驶域规章器的销售计策，冉冉下调单套价钱，导致智能驾驶域规章器的销售收入同比下跌10.79%。不外，知行汽车科技强调，2023年其智能驾驶域规章器的销售量同比权贵飞腾。换句话说，知行汽车科技弃取了“以价换量”的计策，行业竞争或有所加重。
（全文2059字）
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